AFRICA: VALUTE SOTTO STRESS
La maggior parte delle valute dell'Africa sub-sahariana si è indebolita rispetto al dollaro USA, alimentando le pressioni inflazionistiche in tutto il continente con l'aumento dei prezzi delle importazioni. Questo, insieme a un rallentamento della crescita, lascia i politici davanti a scelte difficili mentre cercano di bilanciare il controllo dell'inflazione con una ripresa ancora fragile.
Come mostra il grafico, la svalutazione media per la regione da gennaio 2022 è di circa l’8%. Tuttavia varia a seconda del paese. Le valute di Ghana e della Sierra Leone si sono deprezzati di oltre il 45% ad esempio.
La minore propensione al rischio nei mercati globali e gli aumenti dei tassi di interesse negli Stati Uniti hanno allontanato gli investitori dalla regione verso titoli del tesoro statunitensi più sicuri e remunerativi.
I guadagni in valuta estera hanno subito un duro colpo in molti paesi poiché la domanda per le esportazioni della regione è diminuita a causa del rallentamento economico nelle principali economie. Gli ampi disavanzi di bilancio hanno aggravato gli effetti di questi shock esterni aumentando la domanda di valuta estera. Circa la metà dei paesi della regione ha registrato disavanzi superiori al 5% del prodotto interno lordo nel 2022.
Quando le valute si indeboliscono rispetto al dollaro USA, i prezzi locali aumentano, poiché gran parte di ciò che la gente acquista, compresi i beni essenziali come il cibo, viene importato. Più di due terzi delle importazioni hanno un prezzo in dollari USA per la maggior parte dei paesi della regione.
Un aumento di 1 punto percentuale del tasso di deprezzamento rispetto al dollaro USA porta, in media, a un aumento dell’inflazione di 0,22 punti percentuali entro il primo anno nella regione. Vi sono inoltre prove del fatto che le pressioni inflazionistiche non diminuiscono rapidamente quando le valute locali si rafforzano rispetto al dollaro USA.
Le valute più deboli spingono anche verso l’alto il debito pubblico. Circa il 40% del debito pubblico è detenuto da non residenti nell’Africa sub-sahariana e oltre il 60% di tale debito è in dollari USA.
Molte banche centrali della regione hanno cercato di sostenere le loro valute fornendo valuta estera agli importatori dalle loro riserve. Ma con i buffer di riserva che si stanno esaurendo in molti paesi, c’è poco spazio per continuare a intervenire sui mercati dei cambi.
I paesi hanno anche applicato misure amministrative come il razionamento dei cambi o il divieto di transazioni in valuta estera. Queste misure possono essere altamente distorsive e creare opportunità di corruzione.
