INDICE MOVE: COS’É E COSA MISURA?
Originariamente elaborato da Merrill Lynch, l'indice MOVE è quindi l'equivalente del mercato obbligazionario del VIX. Il MOVE index misura la volatilità sulle opzioni negoziate sui Treasury Bond USA, rappresenta un barometro di rischio per comprendere come tende a muoversi il sentiment degli operatori sul mercato obbligazionario USA. In particolare, l'indice MOVE traccia il movimento della volatilità implicita dei rendimenti dei Treasury USA a 2, 5, 10 e 30 anni dai prezzi delle opzioni a 1 mese.
Harley Bassman, che ha creato l’indice negli anni ’90 mentre lavorava per Merrill Lynch, afferma che “si può pensare al MOVE come al VIX dei bond”. Il MOVE ha la capacità unica di fornire un segnale del cambiamento di sentiment del rischio nel mercato a reddito fisso.
A differenza del VIX, il MOVE può aumentare mentre il sottostante (in questo caso i Treasury) si muove in entrambe le direzioni. Il VIX di solito aumenta quando l’indice S&P 500 sperimenta un crash o è al ribasso. Sebbene non sia un indicatore infallibile e predittivo, raro è il caso in cui un MOVE basso e una curva dei rendimenti piatta non sono presto stati seguiti da volatilità sui mercati.
Per questi motivi gli operatori dei mercati finanziari prestano molta attenzione al MOVE insieme all’andamento del VIX. Molti professionisti dell’asset management oltre al MOVE, monitorano anche dati come la differenza di rendimento fra i Treasury a 3 mesi e a 10 anni, le tendenze delle prime richieste di disoccupazione e il livello dell’indice ISM (Institute for Supply Management) del settore manifatturiero, per ottenere segnali sulla direzione della politica monetaria della Fed.
Da un lato, c’è l’inflazione persistente e l’impegno della Federal Reserve a inasprire in modo aggressivo la politica monetaria per contenerla, che ha spinto i rendimenti al rialzo quest’anno in mezzo al più grande selloff di almeno mezzo secolo. Dall’altro c’è il rischio crescente di una recessione, che ha trascinato i rendimenti al ribasso nei momenti in cui gli investitori vendono azioni e investono fondi nei Treasury come rifugio.
Entrambe le forze sono in mostra questa settimana. Il rendimento della banconota decennale statunitense di riferimento è salito di tre punti base al 2,83% all’inizio degli scambi asiatici mercoledì, dopo aver oscillato in un intervallo compreso tra 2,78% e
è probabile che non ci sia una “tregua estiva per la volatilità” nelle obbligazioni, ha affermato Erin Browne, gestore di fondi presso Pacific Investment Management Co. a Newport Beach, in California. Le condizioni di mercato rimarranno difficili fino a quando non ci sarà un chiaro segnale che l’inflazione ha raggiunto il picco, ha affermato.
