PARITÀ EURO-DOLLARO: LA RIVINCITA DELLA TEORIA ECONOMICA?
Immagina di essere un investitore europeo che sta cercando di decidere se acquistare obbligazioni americane o europee. Per farlo confronterai i rendimenti sul mercato. Oggi il decennale americano offre il 3% mentre i bund tedeschi rendono solo l'1,2%. Investire sul treasury americano significa assumersi un rischio sul cambio euro-dollaro. L'obbligazione emessa a Washington sarà interessante solo se il rendimento extra supererà qualsiasi perdita attesa a causa delle oscillazioni dei mercati valutari.
Questo ragionamento noto come parità scoperta dei tassi è alla base del recente movimento del cambio euro-dollaro.
Il 12 luglio il biglietto verde ha raggiunto un tasso di cambio uno a uno con l’euro per la prima volta dal 2002.
Un’altra teoria, la parità del potere d’acquisto (ppp), afferma che valute e prezzi dovrebbero adeguarsi affinché un paniere di beni e servizi abbia lo stesso costo ovunque. L’Economist utilizza l’indice Big Mac, invece di un paniere di beni e servizi, utilizza le differenze di prezzo dell’onnipresente hamburger di McDonald’s per giudicare se le valute sono sopravvalutate o sottovalutate.
Il Big Mac index suggerisce che non ci sia niente di strano nella debole dell’euro. L’indice presuppone che i Big Mac dovrebbero costare lo stesso ovunque, prevederebbe un tasso di cambio di 1,11 dollari per euro. Ma lo stesso indice corretto per i PIL delle due aree, stima che l’euro dovrebbe essere scambiato appena al di sotto della parità con il dollaro.
L’indice aggiustato per il PIL tiene conto delle differenze nei prezzi degli input, come la terra e la manodopera, che sono difficili o impossibili da commerciare oltre confine, e quindi riflettono i redditi locali. A parità di dollaro-euro, un Big Mac costa l’11% in più negli Stati Uniti. Ma poiché l’America è più ricca dell’Europa, una tale differenza di prezzi potrebbe avere un senso.
